今年以来受多重因素影响，我国经济面临一定下行压力，为加快经济复苏节奏，政策性银行有关金融政策接连发力。截至7月31日，今年用于项目建设的3.45万亿专项债券额度已经基本发行完毕。

8月16日，在国家发展改革委举行8月份新闻发布会上，国家发改委固定资产投资司司长罗国三表示，下半年，国家发改委将协调有关方面，加快办理各项审批手续，做好开工前各项准备工作，推动一批重大项目及早开工建设。

早在6月29日，李克强主持召开国务院常务会议，会议决定，运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的50%，或为专项债项目资本金搭桥。财政和货币政策联动，中央财政按实际股权投资额予以适当贴息，贴息期限2年。

国常会提出的政策性、开发性金融工具为项目资本金又增加了一个新的资金渠道，可以更大程度的撬动市场资金，引导金融机构加大配套融资支持，吸引民间资本参与。目前各省市正积极推进政策性、开发性金融工具项目申报组织和资金投发等工作，持续提升地方金融治理能力，优化区域金融创新结构，从而不断激活金融资源流入，促进基础设施投资、助力重大项目建设。

1.资本金贷款的衍生

1.项目资本金

根据《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知（国发〔1996）35号）》，项目资本金是指：在投资项目总投资中，由投资者认缴的出资额，对投资项目来说是非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务；投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，但不得以任何方式抽回。

国发〔1996）35号规定了项目资本金占总投资最低比例，后续年份多次发文调整，具体整理如下：

一个项目要实施起来，融资要到位，而融资到位的前提是资本金要到位。由于很多项目至少需要20-40%以上的资本金，银行根据项目风险，可能还会要求提高项目资本金比例，而资本金的到位情况决定了项目能否及时启动，在目前的经济大形势下，资本金严重制约项目的推动。

2.基建投资基金

为解决项目资本金制约项目进展的艰难局面，2022年6月29日，国务院常务会议决定，设立基础设施投资基金，解决项目资本金问题，促进成熟的项目融资尽快到位，工程尽快动工。基建投资基金，是指为扩大有效投资，积极缓解经济下行压力，解决项目投资及建设过程中资金到位不理想等问题，通过发行债券筹集资金设立专项建设基金，对重点项目直接注入项目资本金的投资举措。

与常规的资金投放相比，基建投资基金具有以下几个优势：

第一，无需财政预算，投放节奏较快，资金落实效率高；

第二，平均年化资金成本为1.2%，相较其他资金募集渠道成本低廉；

第三，投资收益通过现金分红、回购溢价等方式取得，模式相对灵活；

第四，专项建设基金的用途主要是补充项目建设资本金，其余资金仍通过银行贷款募集，能够有效引导资金定点投放以及促进银行放贷意愿的提升。

基建投资基金被视为增量政策工具，该基金并不参与项目日常管理，不行使股东权利，且通过股权转让、回购等方式退出，有“名股实债”的性质，因其可以用于项目资本金，该工具也被市场称为“资本金贷款”或“软贷款”。

资本金贷款的使用方式：一是补充投资重大项目资本金，不超过全部资本金的50%；二是对于短期内专项债券作为资本金无法到位的，可以为专项债券搭桥，通过金融工具的支持，能够快速精准打通资本金无法到位造成的堵点，推动项目尽早开工，尽快形成实物工作量，助力稳定宏观经济大盘。

2.哪些项目可以使用资本金贷款？

政策性、开发性金融工具作为阶段性举措，有利于满足重大项目资本金到位的政策要求，撬动更多民间资本参与，尽快形成基础设施建设实物工作量，将重点投向三类项目。